Malawi

El lento crecimiento y la elevada inflación están perpetuando la pobreza

Se prevé que el crecimiento económico siga siendo insuficiente en 2026 y 2027. El crecimiento demográfico seguirá superando al económico (+2,6 %), lo que agravará aún más la disminución de la renta per cápita. La economía depende en gran medida de la agricultura, que emplea a casi el 60 % de la población activa, representa aproximadamente una cuarta parte del PIB y genera el 80 % de los ingresos por exportaciones. Este sector, en gran parte de secano, con baja productividad y poco diversificado (tabaco, maíz, té), es vulnerable a los frecuentes fenómenos meteorológicos extremos. Se prevé que la producción agrícola se recupere (+2,5 % en 2026) tras dos años de sequía seguidos de inundaciones en la región central desde enero de 2026. Sin embargo, el aumento de los precios de los fertilizantes podría lastrar la producción en 2027. La actividad minera experimentará una expansión moderada con la reapertura de la mina de uranio de Kayelekera (cerrada desde 2013) en diciembre de 2025, y la puesta en marcha gradual de las minas de Kangankunde (tierras raras) y Kanyika (niobio) de aquí a 2028. Las tres serán explotadas por empresas australianas. No obstante, la contribución de la minería al PIB (1 %) seguirá siendo estructuralmente limitada, a pesar de los ambiciosos objetivos a largo plazo del Gobierno (12 % para 2063). Persistirán los retos a los que se enfrenta el sector manufacturero (11 % del PIB). Los servicios (54 % del PIB), incluidos el comercio, el transporte, las telecomunicaciones y el sector inmobiliario, registrarán solo un crecimiento modesto, ya que los hogares —que representan una gran parte de la demanda— se encuentran sometidos a una presión considerable. Una gran parte de la población seguirá enfrentándose a la inseguridad alimentaria y a la pobreza (el 76 % vive con menos de 3 dólares al día), mientras que el desempleo se mantendrá elevado (19,7 %). El acceso a la electricidad sigue viéndose obstaculizado por una red eléctrica poco desarrollada en relación con la capacidad instalada. A medio plazo, el Proyecto Hidroeléctrico de Almacenamiento de Mpatamanga (MHSP), un proyecto hidroeléctrico de 301 MW que aún se encuentra en fase de financiación, podría impulsar el crecimiento mediante el refuerzo de la red eléctrica.

La inflación galopante se moderó en la segunda mitad de 2025 al bajar los precios de los alimentos, gracias a las importantes donaciones internacionales de maíz. Sin embargo, esta tendencia podría revertirse con el aumento de los precios de los combustibles, que dependen totalmente de las importaciones. Los precios en las gasolineras están regulados desde 2024, pero la Autoridad Reguladora de la Energía de Malaui (MERA) anunció un aumento del 35 % en los precios del gasóleo en abril de 2026, tras una subida inicial en enero. Además, la monetización del déficit fiscal seguirá alimentando las presiones inflacionistas. Por último, la escasez de reservas de divisas podría provocar tanto una reducción de las importaciones como forzar una devaluación, lo que elevaría los costes de importación. En la práctica, se ha mantenido un tipo de cambio fijo frente al dólar estadounidense desde 2024, pero una parte significativa de las transacciones en divisas y de las importaciones tiene lugar en el mercado paralelo, donde el tipo de cambio es entre dos y tres veces más débil. En consecuencia, los recortes graduales de los tipos de interés iniciados en marzo de 2026 (-200 puntos básicos, hasta el 24 %) podrían quedar en suspenso por parte del banco central (RBM). La política monetaria sigue siendo ineficaz —debido a la limitada intermediación financiera— y acomodaticia, con el fin de contener los costes de financiación interna del Gobierno.

Situación financiera precaria

Para hacer frente a las recientes crisis climáticas, las repercusiones inflacionistas de la guerra en Ucrania y la pandemia, Malaui aplicó una política fiscal expansionista que ha agravado su carga de deuda. Los déficits fiscales de Malaui (como porcentaje del PIB) han sido, de media, los segundos más elevados de África subsahariana desde 2022. Se espera que se reduzcan ligeramente tras un déficit especialmente elevado en el ejercicio fiscal 2025-2026 debido al contexto electoral. El presupuesto para el ejercicio fiscal 2026-2027 prevé un gasto estable en términos reales (32 % del PIB) y un aumento del 14 % en los ingresos, respaldado por una mayor recaudación fiscal y un repunte de la ayuda internacional. Sin embargo, la magnitud de dicho aumento parece inalcanzable, dadas las recientes tendencias de los ingresos (una media de +0,5 puntos porcentuales del PIB al año). El margen para la reducción del gasto sigue viéndose limitado por el servicio de la deuda (43 % de los ingresos), en gran parte interna, así como por las obligaciones legales (salarios, pensiones). En consecuencia, en el ejercicio fiscal 2025-2026, solo el 6 % de los ingresos nacionales eran discrecionales. El sector agrícola seguirá recibiendo una parte significativa del presupuesto (el 6,6 % del gasto en el ejercicio fiscal 2025-2026), en particular a través del programa de subvenciones a los fertilizantes, el Programa de Insumos Asequibles (AIP), cuyo coste se prevé que aumente notablemente (0,7 % del PIB en el ejercicio fiscal 2025-2026). La mayor descentralización de la inversión en infraestructuras (el 33 % del gasto de capital se gestiona ahora a nivel local a través del Fondo de Desarrollo de las Circunscripciones (CDF), frente al 3 % del ejercicio fiscal 2025-2026) podría contribuir a mejorar las redes viarias y eléctricas. Sin embargo, la débil supervisión del CDF en los últimos años sugiere un riesgo de desviación en el gasto local. El apoyo presupuestario externo (20 % de los ingresos, 4 % del PIB), procedente principalmente del Banco Mundial, seguirá siendo fundamental. La ayuda extrapresupuestaria de EE. UU. y la UE, que representó el 9 % del PIB en 2024, disminuyó en 2025 tras el desmantelamiento de USAID y la cancelación de un programa de apoyo a las infraestructuras de 350 millones de dólares por parte de la Millennium Challenge Corporation. No obstante, en enero de 2026 se restableció parte de la ayuda sanitaria en el marco del «Acuerdo de Estrategia Global de Salud América Primero», que aportará 792 millones de dólares a lo largo de cinco años. Las negociaciones con el FMI sobre un nuevo programa de financiación se han estancado. El déficit se financia mediante la emisión de valores a corto plazo al sector financiero nacional, una parte significativa de los cuales es adquirida por el RBM.

La balanza por cuenta corriente presenta un profundo déficit, lo que refleja un desequilibrio comercial estructural impulsado por una base exportadora muy limitada, concentrada en sectores de bajo valor añadido, así como por una fuerte dependencia de las importaciones. Como consecuencia, las reservas de divisas son extremadamente bajas (0,4 meses de importaciones en poder del RBM y 2,3 meses para el conjunto de la economía en marzo de 2026). La escasez de divisas frena las importaciones. En abril de 2026, se vendió parte de las reservas de oro del país para hacer frente a la grave escasez de combustible. Se prevé que el déficit por cuenta corriente se amplíe en 2026, impulsado por el aumento de los precios de los productos petrolíferos (16 % de las importaciones) y los fertilizantes (6 %). El crecimiento de las exportaciones lo compensará parcialmente, impulsado por el tabaco (el 55 % de las exportaciones) y una cosecha prometedora (se prevé un aumento interanual del 13 % para 2026, según la Comisión del Tabaco). A pesar de la prohibición de las exportaciones de minerales en bruto vigente desde octubre de 2025, el sector minero debería contribuir positivamente a la balanza comercial, gracias a una exención concedida a la mina de Kayelekera, que exporta uranio procesado (yellowcake). Se prevé que el déficit de los servicios (5 % del PIB) y las remesas (3,8 % del PIB en 2024) se mantengan estables. La financiación se basa en la ayuda vinculada a proyectos y en el apoyo presupuestario.

Se prevé que la carga de la enorme deuda pública de Malaui siga aumentando en 2026. Su componente interno representa alrededor del 60 % del total y va en aumento. Malawi ha incurrido en impago frente a sus acreedores comerciales externos, principalmente el Banco de Comercio y Desarrollo (TDB) y el Banco Africano de Exportación e Importación (Afreximbank). En consecuencia, recurre cada vez más al mercado bancario nacional para obtener préstamos, a pesar de los tipos de interés muy elevados (alrededor de un rendimiento real del 6 % de media a tres años), o bien al banco central, que posee el 30 % de la deuda interna. La deuda externa, por el contrario, es en gran medida concesional, y el 70 % está en manos de acreedores multilaterales, principalmente el Banco Mundial, pero también el FMI y el Banco Africano de Desarrollo (AfDB). Tras su reestructuración parcial en 2024 mediante acuerdos con China y Kuwait, el importe de la deuda bilateral es ahora reducido (el 8 % de la deuda externa) y se debe principalmente al Banco Exim de China. Las negociaciones sobre la reestructuración de la deuda comercial externa siguen en curso, pero los avances son lentos. El riesgo de un nuevo impago es elevado.

Transición política ante la necesidad urgente de reformas

Las elecciones generales de septiembre de 2025 se saldaron con la victoria en primera vuelta del expresidente Peter Mutharika (2014-2020), quien obtuvo el 57 % de los votos frente al presidente en el cargo, Lazarus Chakwera, en unas elecciones caracterizadas por una mayor participación electoral (76 %). Aunque se produjeron importantes protestas antes de la votación, el anuncio de los resultados tuvo una acogida relativamente pacífica. Sin embargo, la nueva administración se encuentra en una posición frágil y se enfrenta a un parlamento fragmentado y a la falta de una mayoría absoluta. El Partido Democrático Progresista (DPP), en el poder, obtuvo 99 de los 229 escaños. Depende de alianzas puntuales con diputados independientes para aprobar determinadas leyes. El Partido del Congreso de Malaui (MCP), liderado por el Sr. Chakwera y que ahora es la principal fuerza de la oposición, obtuvo 52 escaños. El auge de los candidatos independientes refleja un creciente descontento con los dos partidos tradicionales, dada la precariedad de la situación económica y la falta de mejoras. La puesta en marcha por parte del Sr. Mutharika de las impopulares recomendaciones del FMI, que allanarían el camino para un acuerdo de financiación, parece poco probable a medio plazo, dado el convulso contexto social.

Lilongwe mantiene relaciones cordiales tanto con Estados Unidos como con la Unión Europea, así como con China, y la búsqueda de apoyo financiero y humanitario sigue siendo el principal objetivo de la diplomacia malauí. A nivel regional, Malaui es miembro de la Unión Aduanera del África Meridional (SACU). El país está desarrollando proyectos con sus vecinos de Mozambique y Zambia. Mozambique arrendará parte de su puerto de Nacala a Malaui, mejorando así la conectividad regional y permitiéndole el acceso al mar. También se prevé que en 2026 se complete un proyecto de interconexión eléctrica entre Mozambique y Malaui (MOMA). Por el contrario, persiste una antigua disputa fronteriza con Tanzania sobre la demarcación de los límites del lago Nyasa, aunque las tensiones son mínimas.

Última actualización: junio de 2026