Etiopía

Crecimiento impulsado por las reformas acordadas con el FMI

A pesar de las consecuencias de la guerra en Oriente Medio —en particular, el aumento de los costes de las importaciones (petróleo y fertilizantes) y, en menor medida, la ralentización de las entradas de capital extranjero y de la demanda interna—, se prevé que el crecimiento se mantenga sólido durante el ejercicio fiscal 2026-2027 (del 8 de julio de 2026 al 7 de julio de 2027), respaldado por las reformas del sector privado acordadas con el FMI en julio de 2024 como parte del Programa de Reforma Económica de Iniciativa Nacional. A cambio de una financiación de 3.400 millones de dólares a lo largo de cuatro años —de los cuales ya se habían desembolsado 2.600 millones en julio de 2026—, además de 5.000 millones de dólares en subvenciones y préstamos en condiciones favorables del Banco Mundial durante el mismo período, Etiopía se ha comprometido a llevar a cabo un amplio programa de liberalización económica y financiera (liberalización gradual del mercado de divisas, múltiples privatizaciones abiertas a inversores extranjeros, la puesta en marcha de un mercado de valores y de un mercado financiero, etc.), además de las negociaciones sobre la reestructuración de la deuda pública. Esto debería estimular las exportaciones e impulsar la inversión —tanto nacional como extranjera— en la mayoría de los sectores, aunque es necesario avanzar en ámbitos como la supervisión financiera y las estadísticas económicas, entre otros.

Como pilar principal de la economía etíope —que representa el 33 % del PIB y el 60 % del empleo—, se espera que la agricultura siga ganando en productividad gracias a los avances en mecanización y regadío. En consecuencia, se prevé que la producción de café —el principal producto de exportación del país— aumente en casi un 5 % durante la campaña agrícola 2026-2027. Sin embargo, el sector seguirá siendo vulnerable a los riesgos de sequía provocados por El Niño y a la escasez de suministro de fertilizantes —agravada por el bloqueo del estrecho de Ormuz— mientras continúe la construcción de la planta de Dangote, de 4 000 millones de dólares, que se espera que cubra las necesidades de fertilizantes nitrogenados del país para 2029. El crecimiento del sector minero se ve reforzado por la puesta en marcha en 2026 de las minas de oro de Kurmuk y Tulu Kapi, lo que supone un aumento de la capacidad de producción anual de casi 400 000 onzas. Adís Abeba también acaba de relanzar el proyecto Danakil (2.300 millones de dólares) para extraer potasa del subsuelo etíope. La inauguración de la Gran Presa del Renacimiento Etíope (GERD) en septiembre de 2025 —la mayor central hidroeléctrica de África (5 150 MW)— impulsará el desarrollo económico del país. La presa también supone una importante fuente de ingresos gracias a la exportación del excedente de energía a Sudán, Kenia y Yibuti. El sector del transporte seguirá siendo, asimismo, un motor clave del crecimiento, respaldado por los resultados de Ethiopian Airlines, la aerolínea nacional. Seguirá atrayendo inversiones sustanciales, especialmente en relación con la construcción del nuevo aeropuerto de Bishoftu, un proyecto de 12.5 mil millones de dólares cuya inauguración está prevista para 2030.

Tras un resurgimiento de las presiones inflacionistas en 2026, en un contexto de subida de los precios del petróleo y de depreciación del birr (a raíz de la liberalización del mercado de divisas), se espera que la inflación vuelva a situarse de forma constante por debajo del 10 % a partir de 2027. Este descenso se debe al endurecimiento de la política monetaria por parte del Banco Nacional de Etiopía (NBE), que desde julio de 2024 se ha basado en la gestión de un tipo de interés de referencia —un tipo que el banco central elevó en 100 puntos básicos por primera vez en julio de 2026, situándolo en el 16 %—. La política monetaria ha sido aún más eficaz desde que el NBE liberalizó los tipos de interés de los préstamos y los depósitos en enero de 2026, lo que ha reforzado la transmisión a la economía real, aunque aún dista mucho de ser óptima.

Recta final para la reestructuración de la deuda pública externa

De acuerdo con los compromisos contraídos en el marco del programa del FMI, se prevé que el déficit presupuestario disminuya en el ejercicio fiscal 2026-2027. Este esfuerzo de consolidación se debe principalmente a un aumento de los ingresos fiscales (9,5 % del PIB en 2025-2026), resultado de la ampliación de la base impositiva, los incrementos del IVA, el impuesto sobre la renta y los impuestos especiales, así como de la introducción de un impuesto sobre bienes inmuebles. Al mismo tiempo, se prevé que la proporción de los gastos (14 %) disminuya a medida que el Gobierno elimine gradualmente las subvenciones al combustible y a las empresas estatales, y dé prioridad a la reducción de la pobreza y a las inversiones en infraestructuras. En conjunto, el presupuesto aprobado para 2026-2027 asciende a 2.300 mil millones de birr (15 mil millones de dólares), lo que representa un aumento nominal del 21 % en comparación con el ejercicio fiscal anterior, impulsado principalmente por la depreciación del birr durante ese período (aproximadamente un 15 % frente al dólar).

Ahora que el banco central ya no monetiza el déficit, se prevé que este se financie mediante la emisión de bonos nacionales y el apoyo presupuestario del FMI y del Banco Mundial. De hecho, Etiopía ha permanecido en gran medida excluida de los mercados internacionales de capitales desde su impago en diciembre de 2023, provocado por el incumplimiento del pago de un cupón de 33 millones de dólares estadounidenses correspondiente a su único eurobono de 1.000 millones de dólares estadounidenses. En julio de 2025, un memorando de entendimiento alcanzado con los acreedores bilaterales permitió reestructurar una deuda de 8.4 mil millones de dólares, lo que vino acompañado de un alivio de la deuda de 2.5 mil millones de dólares a lo largo de toda la duración del programa del FMI (hasta 2028). En junio de 2026, el país también alcanzó un acuerdo preliminar con un comité ad hoc de acreedores privados que representaban el 45 % del eurobono en circulación. Los tenedores de bonos aceptarían canjear sus títulos por un nuevo bono de 880 millones de dólares (lo que supone un descuento del 12 %) con vencimiento en 2029 y un cupón del 6,15 %, además del pago de aproximadamente 100 millones de dólares en intereses atrasados. Se espera que el acuerdo se formalice a finales de 2026, siempre que lo aprueben los acreedores públicos. La deuda externa bilateral y comercial —la única susceptible de reestructuración— sigue representando casi el 30 % del total de la deuda pendiente.

Se prevé que la posición exterior de Etiopía mejore en 2026-2027, tras el deterioro observado en el ejercicio fiscal anterior debido al conflicto en Oriente Medio. Se prevé que las exportaciones de bienes se beneficien de la depreciación del birr, de los elevados precios del oro y del café, y del aumento de las ventas de electricidad, mientras que las exportaciones de servicios seguirán respaldadas por las operaciones de Ethiopian Airlines. No obstante, se prevé que el déficit comercial (10 % del PIB en 2025) persista, ya que las necesidades de importación de fertilizantes, combustible y bienes de capital para proyectos de infraestructura (aeropuertos, energía hidroeléctrica, etc.) seguirán siendo considerables y solo se verán compensadas parcialmente por las remesas de la diáspora (6 % del PIB en 2025-2026). El déficit por cuenta corriente se financiaría entonces mediante la inversión extranjera y la financiación multilateral en condiciones favorables (el FMI y el Banco Mundial). Todo ello, junto con la reestructuración de la deuda, debería permitir reconstruir gradualmente las reservas de divisas, que ascenderán a poco más de dos meses de importaciones a mediados de 2026.

Consolidación del poder, retos de seguridad interna y ambiciones regionales

El Partido de la Prosperidad del primer ministro saliente, Abiy Ahmed, se erigió como el claro ganador de las elecciones legislativas de junio de 2026, al obtener 438 de los 486 escaños disputados (de un total de 547) en la Cámara de Representantes del Pueblo. Reelegido para dirigir el país durante otro mandato de cinco años, el jefe de Estado ha logrado varios avances significativos que le han garantizado el apoyo de la población, como la liberalización económica continuada, el desarrollo de las infraestructuras y los progresos en materia de seguridad alimentaria. Sin embargo, estos éxitos no logran contrarrestar el deterioro de la situación de seguridad, ya que varias regiones solo tuvieron un acceso limitado —o incluso nulo— a las elecciones. En Tigray, al norte del país, las rivalidades internas, la disputa sin resolver sobre el Tigray occidental (ocupado por el grupo rebelde amhara Fano) y la persistente cuestión del retorno de las personas desplazadas están socavando el proceso de paz iniciado en 2022. Otro motivo de preocupación es que las regiones de Amhara y Oromia —los dos principales focos de inestabilidad en la actualidad— están inmersas en una lucha armada contra el Gobierno federal, lo que socava aún más la cohesión nacional.

Etiopía pretende afirmarse como la potencia líder en el Cuerno de África. El acceso al mar —del que el país se ha visto privado desde la independencia de Eritrea— es una cuestión clave que determina la política regional de Etiopía. Aunque las tensiones con Somalia se han atenuado, las relaciones bilaterales siguen marcadas por el intento que hizo Etiopía en 2024 de reconocer a la autoproclamada República de Somalilandia a cambio de una parte del litoral somalí. Esta misma cuestión es también motivo de tensión con la vecina Eritrea, ya que Etiopía tiene la mirada puesta en el puerto eritreo de Assab, en el mar Rojo. Las relaciones son aún más tensas porque Asmara mira con recelo a las autoridades de Tigray y mantiene una presencia militar ambigua a lo largo de la frontera con la región, lo que irrita al Gobierno federal. Las relaciones con Egipto apenas son mejores y siguen marcadas por la disputa sobre el reparto de las aguas del Nilo —una disputa en la que también está implicado Sudán— debido a la construcción de la presa GERD.

Fuera de la región, las relaciones con Occidente —que se habían deteriorado durante la guerra en Tigray— siguen mejorando tras el acuerdo alcanzado con el FMI en julio de 2024. Etiopía, que se incorporó al BRICS en enero de 2024 y se beneficia de la financiación del Nuevo Banco de Desarrollo, también está reforzando sus lazos con China (su principal socio comercial, inversor y donante bilateral) y con los Emiratos Árabes Unidos, que desempeñan un papel cada vez más importante en materia de seguridad en la región y están desarrollando el puerto de Berbera, en Somalilandia, del que depende el país. El país también tiene la intención de adherirse a la Organización Mundial del Comercio antes de que finalice 2026.

Última actualización: agosto de 2026