Las quiebras empresariales en Estados Unidos han alcanzado un hito histórico: por primera vez desde que comenzó la pandemia, han superado de manera sostenida los niveles de 2019. Marcos Carias, nuestro economista para Norteamérica, comparte información sobre esta tendencia y sus implicaciones para los próximos meses.
Conclusiones principales
• Las quiebras empresariales en EE. UU. llegaron a 6.574 en el tercer trimestre de 2025, la cifra más alta desde el segundo trimestre de 2014 y un 15 % por encima de la media de 2019, lo que marca dos trimestres consecutivos por encima de los niveles prepandemia.
• Este aumento refleja presiones acumuladas antes de la guerra comercial: costos de refinanciamiento y mano de obra más altos, además de tendencias sectoriales como la digitalización del retail y la caída en tasas de reembolso en salud.
• Se espera que este nivel se mantenga mientras persistan las presiones arancelarias.
En julio, S&P Global informó que las quiebras de grandes empresas en el primer semestre alcanzaron su nivel más alto desde 2010, y todo indica que 2025 será el año en que los impagos empresariales en EE. UU. superen claramente los niveles previos a la pandemia.
¿Qué está impulsando este aumento?
Aunque los datos federales no detallan sectores, el desglose de grandes quiebras de S&P Global da pistas:
✔ Retail: caída en salarios reales y cambio hacia el comercio online golpean a restaurantes y negocios físicos.
✔ Industria: pese al repunte en 2025, la manufactura sigue 1 % por debajo de su pico en 2022 y 3 % por debajo del máximo de 2018.
✔ Salud: escasez de personal, costos laborales altos y recortes en reembolsos (Medicaid/Medicare) afectan márgenes.
¿Qué esperar?
Las insolvencias seguirán altas al menos un par de trimestres. La demanda ya no absorbe el aumento de costos, y aunque las rebajas de tasas aliviarán la refinanciación, el impacto real se verá recién a mediados de 2026. Además, los aranceles seguirán presionando los resultados empresariales.
¿Podrían los reembolsos de aranceles IEEPA ayudar?
Si el Tribunal Supremo los declara ilegales, habría devoluciones para importadores, pero la administración Trump podría complicar el proceso, reduciendo el impacto inmediato.
1 Definidas como empresas públicas o privadas con deuda pública con un mínimo de 2 millones de dólares en activos o pasivos en el momento de la presentación, además de empresas privadas con al menos 10 millones de dólares en activos o pasivos.
2 Desde el segundo trimestre de 2022, los salarios reales en el sector sanitario han aumentado un 5,8 %, frente al 3,5 % en el sector privado en general.
