India

Crecimiento sólido, pero por debajo de su potencial

Se prevé que el crecimiento de la India se modere a lo largo de 2025 debido a una menor demanda urbana. En 2024, el descenso del consumo urbano, en un contexto de inflación persistentemente elevada y de menor crecimiento del gasto público en infraestructuras, lastró la actividad económica. Además, tanto la inversión privada como el consumo público también aumentaron a un ritmo más lento. Las exportaciones netas contribuyeron de hecho positivamente al PIB, pero esta tendencia se produjo a costa de unas importaciones débiles. Las exportaciones de mercancías también se recuperaron modestamente en 2024, pero el valor de las exportaciones volvió a situarse por debajo de los niveles de 2022. A más largo plazo, se prevé que el crecimiento de la India se modere a lo largo de 2025, a medida que la demanda urbana siga debilitándose. Es probable que cualquier mejora de la demanda urbana se vea limitada por unas condiciones crediticias persistentemente restrictivas, unos criterios de concesión de préstamos más estrictos, unas tendencias de contratación débiles y las presiones inflacionistas. Los ingresos rurales también podrían verse afectados si las condiciones meteorológicas adversas lastraran la producción agrícola. No obstante, se espera que la reducción del impuesto sobre la renta impulse la demanda urbana. Además, el gasto público en inversión de capital sostenido debería mantener la actividad de la construcción en niveles sólidos y sostener la inversión.

Se prevé que la desinflación continúe, pero se vislumbran riesgos al alza. Las previsiones de un verano temprano y muy caluroso este año, con olas de calor prolongadas, podrían afectar a la producción agrícola. La desinflación de los alimentos, especialmente de las hortalizas, podría estancarse en función de las condiciones meteorológicas. El Banco de la Reserva de la India (RBI) considera ahora que apoyar el crecimiento tiene mayor prioridad que combatir la inflación. Por lo tanto, se esperan nuevas bajadas de tipos a lo largo del año, aunque la volatilidad de la rupia sigue siendo motivo de preocupación para el banco central. Desde mediados de diciembre de 2024, la liquidez ha sido escasa en el sistema bancario nacional debido a las ventas de dólares por parte del RBI y a las salidas fiscales estacionales relacionadas con los pagos del Impuesto sobre Bienes y Servicios (GST) y los pagos anticipados de impuestos. El RBI podría revertir esta situación inyectando rupias mediante operaciones de mercado abierto y retrasando la introducción del nuevo coeficiente de cobertura de liquidez y de la normativa sobre financiación de proyectos.

La ralentización de la actividad comercial exterior no tiene por qué tener un impacto significativo en el crecimiento de la India, ya que las exportaciones netas suelen representar menos del 3 % del PIB. El 2 de abril de 2025, Estados Unidos anunció un arancel recíproco del 27 % sobre las importaciones procedentes de la India, con exenciones para los productos que ya se encuentran bajo investigación, como el cobre, los productos farmacéuticos, los semiconductores, determinados minerales críticos, la energía y los productos energéticos. El arancel entrará en vigor a partir del 9 de abril de 2025. Mientras tanto, la India y EE. UU. han acordado iniciar nuevas negociaciones comerciales para el otoño de 2025, y la India ha manifestado su disposición a aplicar recortes arancelarios más profundos a las importaciones de vehículos, productos químicos, electrónica, productos farmacéuticos y dispositivos médicos, incluida la eliminación de los aranceles sobre algunos productos agrícolas como las lentejas y los guisantes, con el fin de avanzar en las conversaciones hacia un acuerdo comercial bilateral.

Continuará la consolidación fiscal

El déficit presupuestario se ha ido reduciendo desde el repunte relacionado con la pandemia, que lo situó en el -12,9 % del PIB en 2020. Se espera que continúe la consolidación fiscal tras la pandemia. El Gobierno central prevé que el déficit presupuestario se reduzca hasta el 4,4 % del PIB en el ejercicio fiscal 2025-26. La consolidación depende en gran medida de la racionalización del gasto público, especialmente de la reducción de las principales subvenciones. Sin embargo, dado que se prevé que los pagos de intereses representen una cuarta parte del gasto presupuestario en el ejercicio fiscal 2025-26, junto con la prevista reducción del impuesto sobre la renta, el camino por delante será más difícil. Si los ingresos fiscales no alcanzan lo presupuestado, podría reducirse el gasto de capital para mantener la consolidación en la senda prevista. El déficit presupuestario seguirá financiándose principalmente mediante empréstitos en el mercado a través de títulos públicos y letras del Tesoro (74 %), y mediante la emisión de títulos a cambio de pequeños ahorros (22 %), que son cuentas públicas que recaudan dinero de la ciudadanía a través de planes de ahorro.

A pesar de un mayor déficit comercial de mercancías (7,3 % del PIB), el déficit por cuenta corriente se redujo ligeramente hasta el 0,8 % del PIB en 2024, gracias a un mayor superávit comercial en el sector de los servicios (4,6 % del PIB), asociado a los servicios de TI (4,0 % del PIB), y al crecimiento de las rentas secundarias impulsado por las remesas. Los ingresos netos por remesas contribuyeron a financiar más del 40 % del déficit comercial de mercancías de la India. También contribuyó el sólido crecimiento de las remesas (1,8 % del PIB). Las cinco principales fuentes de remesas de la India son Estados Unidos, los Emiratos Árabes Unidos, el Reino Unido, Arabia Saudí y Singapur, que representaron el 71 % del total de las entradas de remesas en el ejercicio fiscal 2023-24. La ralentización prevista del crecimiento en EE. UU. en 2025 podría afectar a las remesas procedentes de ese país, que representan el 28 % del total de las remesas. Sin embargo, este descenso podría verse compensado por un crecimiento constante en los países del Golfo (38 % de las remesas).

Vuelta a la política de coalición

Los resultados de las elecciones generales de 2024 supusieron un importante revés para el primer ministro Narendra Modi. Por primera vez desde que llegó al poder en 2014, el Partido Bharatiya Janata (BJP) no logró obtener la mayoría absoluta, lo que obligó a su partido a depender de sus socios de coalición en la Alianza Democrática Nacional (NDA) para formar gobierno. El Gobierno actual se encuentra ahora en una posición más inestable y podría derrumbarse si pierde el apoyo de socios clave de la coalición, concretamente el Partido Telugu Desam (TDP) y el Partido Janata Dal (Unido) (JD(U)). Cabe destacar que Nitish Kumar, ministro principal de Bihar y líder del JD(U), se unió a la NDA, la abandonó y luego volvió a incorporarse a ella. La coalición gobernante, la NDA, cuenta con el 54 % de los escaños de la Lok Sabha, la cámara baja del Parlamento, mientras que el BJP ostenta el 44 %.

Las recientes victorias electorales regionales del BJP en Haryana, Maharashtra y Nueva Delhi han frenado el impulso de la oposición de cara a las elecciones generales de 2024. Sin embargo, estas victorias no tienen por qué reforzar necesariamente la posición política del primer ministro Modi, ya que fueron el resultado de los esfuerzos a pie de calle de la Rashtriya Swayamsevak Sangh (RSS), una organización cultural que defiende una agenda nacionalista hindú y que se considera un mentor ideológico del BJP. Las relaciones entre la RSS y el BJP se han deteriorado en los últimos años.

El compromiso de larga data de la India con la autonomía estratégica es una piedra angular de su política exterior, y el país prefiere trazar su propio camino en la geopolítica mundial. Aunque la India mantiene estrechos vínculos estratégicos con EE. UU. y forma parte del Diálogo Cuadrilateral de Seguridad (Quad) junto con Australia, Japón y EE. UU., es la única gran potencia que pertenece a otras organizaciones como el BRICS, el Foro Regional de la ASEAN y la Organización de Cooperación de Shanghái. Rusia sigue siendo un socio estratégico clave para la India, especialmente en materia de defensa y energía. Mientras tanto, se están realizando avances para resolver las disputas a lo largo de la frontera del Himalaya después de que la India y China acordaran medidas de patrullaje para rebajar las tensiones tras los enfrentamientos del valle de Galwan en 2020, el primer enfrentamiento mortal desde 1975. No obstante, la amenaza de nuevos enfrentamientos persistirá hasta que las relaciones bilaterales hayan mejorado de verdad. La India también ha estrechado sus lazos con Israel, lo que se refleja en su pertenencia a la I2U2 (Israel, India, Emiratos Árabes Unidos y Estados Unidos) y al Corredor India-Oriente Medio-Europa (IMEEC).

Pago

Debido al creciente desarrollo de la red bancaria en la India, las transferencias bancarias SWIFT están ganando popularidad tanto para las transacciones internacionales como para las nacionales.

Las cartas de crédito en espera constituyen un medio de pago fiable, ya que un banco garantiza la solvencia y la capacidad de pago del deudor. También se aceptan las cartas de crédito documentarias confirmadas, aunque pueden resultar más caras, ya que el deudor garantiza que el beneficiario dispondrá de una determinada cantidad de dinero a través de un banco.

Los cheques posfechados, un método de pago válido, también sirven como título de reconocimiento de deuda. Permiten iniciar procedimientos judiciales y de insolvencia en caso de impagos.

Cobro de deudas

Fase amistosa

Procedimientos judiciales

Las empresas indias prefieren los métodos de cobro amistosos, ya que el sistema judicial del país es costoso y lento. No existe un plazo fijo para los procesos judiciales, aunque la duración media oscila entre dos y cuatro años. El plazo de prescripción es de tres años a partir de la fecha de vencimiento de la factura. Este plazo puede ampliarse tres años más si el deudor reconoce la deuda por escrito o realiza un pago parcial de la misma.

Se recomienda iniciar un procedimiento judicial tras la fase amistosa si el deudor sigue en activo y goza de buena salud financiera, se resiste deliberadamente al pago, impugna la reclamación por motivos insignificantes, incumple los planes de pago o no aporta pruebas documentales.

Tipo de procedimientos

Arbitraje: se puede iniciar un arbitraje si así se menciona en el contrato de compraventa; de lo contrario, el caso puede remitirse al Tribunal Nacional de Derecho Mercantil (NCLT) en el caso de las empresas registradas.

Demandas de cobro: las demandas de cobro suelen convertirse en una batalla larga y prolongada y, por lo general, se considera que es mejor evitarlas.

Tribunal Nacional de Derecho Mercantil: el NCLT se creó el 1 de junio de 2016. Tiene competencia sobre todos los aspectos del derecho mercantil relativos a las sociedades registradas. Sus ventajas son que puede conocer de todos los asuntos societarios en una única sede centralizada y que ofrece procedimientos ágiles (con una duración máxima de 180 días). Además, reduce la carga de trabajo de los Tribunales Superiores. El NCLT ha promulgado recientemente un nuevo Código de Insolvencia y Quiebras. Las resoluciones del NCLT pueden ser recurridas ante el Tribunal Nacional de Apelación en materia de Derecho Mercantil (NCLAT). El NCLAT actúa como órgano de apelación y conoce de todos los recursos interpuestos contra las resoluciones del NCLT. Los recursos interpuestos contra las resoluciones del NCLAT son resueltos por el Tribunal Supremo de la India.

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Ejecución de una resolución judicial

Una sentencia local puede ejecutarse bien por el tribunal que la dictó, bien por el tribunal al que se remite para su ejecución (normalmente aquel en el que reside el demandado o en el que tiene bienes). Los métodos habituales de ejecución incluyen la entrega, el embargo o la venta de bienes, y el nombramiento de un administrador judicial. Entre los métodos menos habituales se encuentran la detención y el encarcelamiento durante un período no superior a tres meses.

La India no es parte en ningún convenio internacional que regule el reconocimiento y la ejecución de sentencias extranjeras. Sin embargo, el Gobierno indio ha suscrito 11 acuerdos recíprocos, y las sentencias de los tribunales de estos países con los que existe reciprocidad pueden ejecutarse en la India de la misma forma que las sentencias locales. En el caso de las sentencias procedentes de territorios con los que no existe un acuerdo recíproco, debe interponerse una demanda en la India basada en la sentencia extranjera antes de que pueda ejecutarse.

Procedimientos de insolvencia

El Código de Insolvencia y Quiebras, introducido en 2016, propone dos fases independientes:

PROCESO DE RESOLUCIÓN DE INSOLVENCIA (IRP)

El IRP ofrece un mecanismo colectivo para que los acreedores se ocupen de los deudores en dificultades. Un acreedor financiero (en el caso de una deuda financiera) o un acreedor operativo (en el caso de una deuda operativa impagada) puede iniciar un IRP contra un deudor ante el Tribunal Nacional de Derecho Mercantil (NCLT). El tribunal nombra a un profesional de resolución para que administre el IRP. El profesional de resolución asume la gestión de la empresa deudora y continúa dirigiendo su actividad. Identifica a los acreedores financieros y convoca un comité de acreedores. Los acreedores operativos que superen un umbral determinado también pueden asistir a las reuniones, pero no tienen derecho a voto. Cada decisión requiere una mayoría del 75 % de los votos. El comité examina las propuestas para la reestructuración del deudor y debe decidir, en un plazo de 180 días, si se lleva a cabo un plan de reestructuración o si se procede a la liquidación.

LIQUIDACIÓN

Un deudor puede ser sometido a liquidación si una mayoría del 75 % del comité de acreedores decide liquidarlo durante el IRP, si el comité no aprueba un plan de resolución en un plazo de 180 días, o si el NCLT rechaza el plan de resolución presentado por motivos técnicos. Tras la liquidación, los acreedores garantizados pueden optar por ejecutar sus garantías y recibir, con carácter prioritario, el producto de la venta de los activos garantizados.

En virtud del actual Código de Insolvencia y Quiebras, se concede la máxima prioridad a los costes del proceso de resolución de la insolvencia y de la liquidación. A continuación, el producto de la venta se destina a la indemnización de los empleados y a los acreedores garantizados, seguidos de los acreedores no garantizados y las deudas con el Estado.

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Última actualización: abril de 2025