Filipinas

El crecimiento se recupera tras la crisis energética de 2026

El impacto de la dependencia de Filipinas del Golfo para su suministro de petróleo crudo (el 98 % de los volúmenes importados y el 30 % de la combinación energética en 2025), agravado por la guerra en Oriente Medio y el bloqueo del estrecho de Ormuz en 2026, dará lugar a un posible repunte del crecimiento económico a partir de 2027, siempre que continúe la distensión entre Irán y EE. UU. El consumo privado —principal motor de la economía (el 76 % del PIB en 2025)— debería beneficiarse, en consecuencia, de una relativa relajación de los precios de la energía, aunque el riesgo de un fenómeno de El Niño de gran intensidad podría, por el contrario, hacer subir el coste de alimentos básicos como el arroz. También se beneficiaría de un aumento de las remesas de los trabajadores filipinos en el extranjero, que constituyen una importante fuente de ingresos para muchos hogares (el 6,5 % del PIB en 2025).

En general, se espera que el descenso de la inflación impulse al Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) a flexibilizar gradualmente su política monetaria, tras varias medidas de endurecimiento aplicadas en 2026. Esto respaldaría la recuperación de la inversión de los hogares y las empresas, una tendencia amplificada por los incentivos fiscales promulgados a finales de 2024 en virtud de la Ley CREATE MORE. A pesar de la frágil situación fiscal, también se espera que la inversión pública —especialmente en infraestructuras como la energía, el transporte y las telecomunicaciones— contribuya al crecimiento, aunque de forma más modesta, gracias al apoyo de los actores del sector privado y al desembolso de fondos que se habían retrasado debido al refuerzo de las medidas anticorrupción. El programa «Build Better More» es el pilar principal de la estrategia del Gobierno, que se basa en cerca de 200 proyectos emblemáticos por un valor total aproximado de 150 000 millones de dólares, que se financiarán parcialmente mediante un fondo soberano (el Fondo de Inversión Maharlika) creado en 2023.

Desde una perspectiva sectorial, el crecimiento del archipiélago viene impulsado principalmente por los servicios (63 % del PIB en 2025) —Filipinas es un destino clave para la externalización de procesos empresariales, un sector que se prevé que mantenga su dinamismo— y, en menor medida, por la industria manufacturera (28 % del PIB), ya que se espera que den fruto los esfuerzos del Gobierno por atraer más inversión extranjera directa (IED), especialmente en el sector manufacturero. En este sentido, el país puede contar con su industria electrónica, especialmente con los semiconductores, que constituyen la principal categoría de exportación del archipiélago (el 53 % en 2025). Por el contrario, es probable que la contribución de la agricultura (el 20 % del empleo total en 2025) sea más limitada debido a las probables perturbaciones climáticas causadas por el regreso de El Niño.

La consolidación fiscal se retrasa por el alza de los precios de la energía

Lastrada por la crisis del petróleo de 2026, se espera que la consolidación fiscal se reanude ya en 2027. La disminución de los ingresos públicos (20,5 % del PIB en 2025), debida en parte a la ralentización del crecimiento, junto con el aumento del gasto (24,3 %) destinado a aliviar la carga de los hogares ante el alza de los precios de la energía —mediante ayudas al transporte público y la suspensión de los impuestos especiales sobre el GLP y el queroseno—, ha provocado que el déficit se estanque en 2026. Esta situación ha llevado al Gobierno filipino a reajustar su trayectoria de reducción del déficit, añadiendo aproximadamente 0,5 puntos porcentuales al objetivo anual inicial hasta 2030. No obstante, los recortes en los gastos de funcionamiento no prioritarios y, en menor medida, la mejora en la recaudación de ingresos impulsada por los esfuerzos para modernizar la administración tributaria deberían contribuir a reactivar el impulso hacia la consolidación fiscal a partir de 2027. Esto es así a pesar del limitado margen de maniobra fiscal debido a la ponderada proporción de gastos recurrentes (en particular, el servicio de la deuda y las transferencias a las administraciones locales), además de la inversión en capital humano, agricultura e infraestructuras. En consecuencia, se espera que la ratio de deuda pública respecto al PIB se estabilice en 2027, tras un ligero aumento el año anterior. Su perfil de vencimientos favorable, combinado con una baja dependencia externa —la deuda externa representa solo el 33 % de la deuda total pendiente—, limita los riesgos de sostenibilidad.

Del mismo modo, se prevé que el déficit por cuenta corriente se reduzca en 2027 tras un importante retroceso en 2026 provocado por la subida vertiginosa de los precios del petróleo, que disparó el valor de las importaciones y, a su vez, perjudicó la balanza comercial. Se prevé que la normalización gradual de los precios de la energía y el crecimiento de las exportaciones, impulsado por la fortaleza del sector electrónico, inviertan la tendencia en 2027, aunque este último factor no eliminará el déficit comercial estructural. Al mismo tiempo, la consolidación del superávit en la balanza de servicios —respaldada por las sólidas actividades de externalización de procesos empresariales y la recuperación en curso del turismo desde la pandemia, así como por el aumento de las remesas de los trabajadores filipinos en el extranjero— debería contribuir a reducir el déficit por cuenta corriente. Las reservas de divisas, aunque se han visto reducidas por la depreciación del peso, siguen siendo satisfactorias y aún cubrían siete meses de importaciones en el segundo trimestre de 2026.

Creciente fragmentación del panorama político

A nivel nacional, el panorama político filipino está polarizado entre dos bandos rivales: el del presidente Ferdinand «Bongbong» Marcos Jr. (hijo del dictador homónimo que gobernó el país de 1965 a 1986) y el de la vicepresidenta Sara Duterte (hija del expresidente Rodrigo Duterte). Aunque fueron elegidos como parte de la misma coalición en las elecciones de 2022, los herederos de las dos principales dinastías políticas del archipiélago se encuentran inmersos en una creciente pugna por el poder de cara a las elecciones presidenciales de 2028. En mayo de 2026, la Cámara de Diputados, mayoritariamente leal a la presidenta, votó a favor de la destitución de Sara Duterte por segunda vez en poco más de un año, en medio de acusaciones de que intentó asesinar a Ferdinand Marcos Jr. La primera moción de destitución fracasó por motivos de procedimiento. Ninguna de las partes cuenta con una ventaja clara en el Senado, lo que hace que el resultado del juicio político contra la vicepresidenta sea más incierto que su aprobación en la Cámara de Representantes. La brecha entre ambos bandos se ha agravado aún más tras la detención por parte de la Corte Penal Internacional (CPI) de Rodrigo Duterte, sospechoso de crímenes contra la humanidad durante su «guerra contra las drogas» —una detención que fue posible gracias al Gobierno filipino—. La disputa entre los clanes Marcos y Duterte está perturbando la formulación de políticas y socavando la eficacia del Gobierno, justo después de que Filipinas pasara a formar parte de la categoría de economías de renta media-alta en julio de 2026.

Desde que el presidente Ferdinand Marcos Jr. asumió el cargo en 2022, Filipinas ha estado trabajando para reforzar sus lazos históricos con EE. UU. en un contexto de relaciones cada vez más tensas con China. Los dos aliados han ampliado su acuerdo de defensa mutua, y Manila ha concedido al ejército estadounidense acceso a cuatro instalaciones militares adicionales, además de las cinco bases originales. Para Filipinas, esta medida tiene por objeto reforzar la seguridad ante la escalada de tensiones con Pekín por cuestiones de soberanía en el mar de China Meridional, al tiempo que se mantienen los vínculos comerciales con su principal socio comercial. Al mismo tiempo, Manila también está estrechando lazos con otros países de la región de Asia-Pacífico alineados con EE. UU., como Japón, Corea del Sur y Australia, lo que demuestra su compromiso con la diversificación de sus alianzas económicas.

Última actualización: julio de 2026