Egipto

El crecimiento se mantiene gracias a la inversión, a pesar de las tensiones regionales

A pesar de las repercusiones del conflicto en Oriente Medio, se prevé que el crecimiento se mantenga sólido durante el ejercicio fiscal 2026-2027 (del 1 de julio de 2026 al 30 de junio de 2027). La inversión privada extranjera seguirá siendo un motor clave de la actividad económica, a pesar de la ralentización de las entradas de capital procedentes de los países del Golfo. Este descenso debería compensarse en parte con la creciente presencia de China, sobre todo gracias a la renovación del acuerdo de intercambio de divisas entre Egipto y China (por un valor equivalente a 4.5 mil millones de dólares estadounidenses) en junio de 2026. Dirigidas principalmente hacia la Zona Económica del Canal de Suez, estas inversiones respaldan el desarrollo del sector manufacturero, incluyendo los sectores textil, químico, de la producción de automóviles y de la electrónica. La inversión extranjera también se centra en la minería, la energía y las infraestructuras turísticas. En junio de 2026, Egipto completó la liquidación de los atrasos adeudados a las empresas internacionales de petróleo y gas, que habían alcanzado los 6.1 mil millones de dólares en 2024, eliminando así un importante obstáculo para la reactivación del sector del gas. Se trata de un hito especialmente importante, ya que la producción nacional de gas sigue disminuyendo mientras que el consumo continúa aumentando. Al mismo tiempo, la puesta en marcha gradual de la central nuclear de El-Dabaa (30 000 millones de dólares), cuya entrada en funcionamiento está prevista para 2028, junto con la ampliación de la capacidad de energías renovables (solar y eólica), debería reducir la dependencia del país del gas, cuya importación ha ido aumentando desde 2024 para satisfacer la demanda de electricidad. También se espera que los proyectos a gran escala de los Emiratos Árabes Unidos y Catar impulsen la inversión privada, estimulen la actividad de la construcción y amplíen la capacidad turística. El proyecto de Ras El-Hekma, respaldado por los Emiratos Árabes Unidos, ya ha atraído 35 000 millones de dólares y podría atraer hasta 150 000 millones de dólares para 2050, mientras que el proyecto de Alam Al-Roum, apoyado por Catar, está valorado en 30 000 millones de dólares. La diversificación y mejora de las exportaciones, respaldadas por el desarrollo del sector manufacturero y una mayor competitividad tras la depreciación de la libra egipcia, deberían traducirse en una contribución positiva de las exportaciones netas al crecimiento económico.

El consumo privado es el principal motor de la economía egipcia y representó más del 90 % del PIB en 2025. Sin embargo, se prevé que se vea frenado por una inflación persistentemente elevada, debido principalmente al aumento de los precios de la energía y los alimentos. La eliminación gradual de los subsidios a los combustibles está amplificando estas presiones. En este contexto, se espera que el Banco Central de Egipto (CBE) mantenga una postura monetaria cautelosa y posponga una mayor flexibilización monetaria hasta finales de 2026 o principios de 2027. No obstante, los hogares deberían beneficiarse de importantes entradas de remesas procedentes de la diáspora egipcia (el 10,1 % del PIB en el ejercicio fiscal 2025/26) y de unos ingresos turísticos récord. El sector turístico representa casi el 15 % del empleo nacional y, junto con los aumentos del salario mínimo y las buenas cosechas agrícolas, debería servir de apoyo a los ingresos y al gasto de los hogares.

A pesar de los importantes avances, en particular la introducción de un régimen de tipo de cambio más flexible, la consecución de un superávit fiscal primario considerable y la reducción de los desequilibrios externos, la aplicación del programa de reformas acordado con el FMI —que incluye un Servicio Ampliado del Fondo por valor de 8 000 millones de dólares con vigencia hasta diciembre de 2026— sigue siendo desigual. Si bien se han cumplido en líneas generales los objetivos fiscales y monetarios, las reformas estructurales destinadas a reducir la presencia del Estado en la economía y acelerar las privatizaciones avanzan más lentamente de lo previsto debido a la resistencia política e institucional.

A pesar de la consolidación presupuestaria, persisten las vulnerabilidades en materia de refinanciación y en el ámbito exterior

Las medidas de consolidación fiscal aplicadas con el apoyo del FMI desde 2022 han permitido a Egipto mantener un superávit primario sustancial durante varios años consecutivos (4,8 % del PIB en el ejercicio fiscal 2025/26). No obstante, la elevada carga de intereses de la deuda pública (el 56,6 % del gasto público y el 14,2 % del PIB) sigue pesando considerablemente sobre el saldo presupuestario global, que se prevé que siga registrando un déficit significativo en el ejercicio fiscal 2026-2027. No obstante, el déficit presupuestario debería reducirse ligeramente, como consecuencia de una combinación de factores: una ejecución más lenta de los grandes proyectos públicos (nuevas ciudades, carreteras, etc.), unos ingresos fiscales más elevados —debidos principalmente a una base impositiva más amplia— y una reducción de los costes de los intereses tras el ciclo de flexibilización monetaria iniciado por el Banco Central de Egipto (CBE) en 2025. El ajuste seguirá viéndose limitado por la persistencia de importantes subvenciones (3,4 % del PIB), ya que la plena aplicación de los mecanismos automáticos de fijación de precios de los combustibles y la electricidad se ha visto retrasada por el impacto del conflicto en Oriente Medio. Además, el aumento del 15 % del salario mínimo (de 7 000 EGP a 8 000 EGP) elevará mecánicamente la masa salarial del Estado (3,2 % del PIB).

Se prevé que Egipto siga financiando la mayor parte de su déficit presupuestario mediante endeudamiento interno en moneda local, con el fin de limitar su exposición al riesgo de tipo de cambio. Esta deuda, que representa aproximadamente el 75 % del stock total de deuda pública, está compuesta en gran medida por instrumentos a corto plazo, lo que requiere una refinanciación frecuente a través de los bancos comerciales en un entorno en el que los tipos de interés siguen siendo elevados. El Banco Central de Egipto (CBE) sigue gestionando de cerca la liquidez del sector bancario, lo que facilita indirectamente la absorción de las emisiones de deuda soberana por parte de los bancos nacionales. Este mecanismo refuerza la interdependencia entre el Estado, el banco central y el sector bancario, al tiempo que contribuye al desplazamiento del crédito al sector privado. Para reducir el riesgo de refinanciación, las autoridades han aplicado una estrategia destinada a alargar los vencimientos de la deuda, aunque los resultados han sido hasta ahora limitados, mientras que las necesidades brutas de financiación son excepcionalmente elevadas (alrededor del 40 % del PIB a partir de junio de 2026). Para respaldar este objetivo, el Gobierno tiene previsto destinar el 50 % de los ingresos de las privatizaciones a la reducción de la deuda, entre otras cosas mediante la monetización de determinados activos costeros, al tiempo que diversifica su base de inversores recurriendo en mayor medida a las emisiones de sukuk y a los bonos minoristas. En cuanto a la financiación externa, Egipto sigue dando prioridad a los préstamos en condiciones favorables y semifavorables de socios multilaterales y bilaterales, al tiempo que amplía la emisión de instrumentos denominados en yenes y yuanes como parte de su estrategia de diversificación más amplia. Junto con unos superávits primarios sostenidos, estas medidas deberían contribuir a que la ratio de deuda pública respecto al PIB siga una trayectoria descendente en el ejercicio fiscal 2026-2027.

A pesar de los avances logrados desde las graves presiones sobre la balanza de pagos experimentadas durante el período 2022-2024, se prevé que las cuentas exteriores de Egipto sigan siendo frágiles en el ejercicio fiscal 2026/27 y se caractericen por un déficit por cuenta corriente persistente. Esto refleja un déficit comercial duraderamente elevado —aunque cada vez menor— vinculado a una base industrial nacional insuficiente y a las importaciones sostenidas de gas natural licuado (GNL) y productos alimenticios. Al mismo tiempo, los ingresos procedentes del Canal de Suez se sitúan por debajo de sus niveles previos a la crisis (0,9 % del PIB en el ejercicio fiscal 2025-2026). La recuperación gradual del tráfico por el canal sigue siendo incierta, dada la inestabilidad regional actual, incluidos el conflicto de Oriente Medio y los ataques hutíes en el Mar Rojo. Estas debilidades deberían verse compensadas en parte por la solidez de las remesas de los egipcios residentes en el extranjero, los sólidos ingresos por turismo y el crecimiento continuado de las exportaciones de productos manufacturados. Por otra parte, una supervisión más rigurosa de las importaciones a través del sistema ACI (Información Avanzada sobre la Carga) ha mejorado el control sobre los flujos de importación. Se prevé que el déficit por cuenta corriente siga financiándose en gran medida mediante la inversión extranjera directa, las entradas de capital de cartera atraídas por los elevados tipos de interés reales y los desembolsos de los socios de desarrollo multilaterales y bilaterales. Sin embargo, dadas sus considerables necesidades de financiación externa, Egipto sigue siendo vulnerable a un cambio de tendencia en la confianza de los inversores y a las consecuencias económicas de la inestabilidad regional. Además, la mejora de las reservas de divisas, que alcanzaron un récord de 57 000 millones de dólares en junio de 2026, debe interpretarse con cautela. Una parte significativa de este aumento puede atribuirse a la revalorización de las reservas de oro de Egipto, más que a un fortalecimiento fundamental de la liquidez externa.

Un régimen estable en un entorno regional inestable

Reelegido para un tercer mandato —y, en teoría, el último— en diciembre de 2023 tras unas elecciones empañadas por irregularidades, se espera que el presidente Abdel Fattah al-Sisi permanezca en el poder al menos hasta 2030. Sin embargo, es probable que una nueva enmienda constitucional le permita aspirar a un cuarto mandato, con el respaldo continuado del aparato de seguridad. Dado que las libertades políticas están muy restringidas, el régimen deriva su legitimidad principalmente del mantenimiento de la estabilidad económica y de la proyección de influencia diplomática en el extranjero. El Gobierno tendrá que seguir equilibrando las exigencias de reforma promovidas por el FMI con los intereses de los actores estatales, en particular las fuerzas armadas, cuya presencia en la economía sigue siendo considerable. En un contexto marcado por la persistente crisis del coste de la vida, una inflación que se mantiene elevada y la reducción gradual de las ayudas, las autoridades también tratarán de preservar la cohesión social al tiempo que aplican de forma selectiva las medidas necesarias para mantener la confianza de los prestamistas internacionales. No obstante, se prevé que la incertidumbre prevalezca más allá de diciembre de 2026, ya que la no renovación del programa del FMI probablemente enviaría una señal negativa a los inversores.

En la escena internacional, se espera que Egipto siga aplicando una política exterior flexible, independiente de los sistemas de alianzas formales, con el fin de preservar su autonomía estratégica. Este enfoque resulta especialmente coherente dada la capacidad del país para atraer inversiones de actores cuyos intereses son a veces divergentes, si no directamente contrapuestos. En este contexto, la decisión de El Cairo de no adherirse al «Pacto de La Meca», una alianza militar formada en agosto de 2026 por Pakistán, Arabia Saudí y Turquía, puede interpretarse como una preferencia por la no alineación estratégica. Al mismo tiempo, es probable que Egipto mantenga su papel de mediador en el conflicto israelo-palestino, al tiempo que preserva la cooperación en materia de seguridad y energía con Israel, a pesar de las tensiones relacionadas con Gaza. Además, romper los lazos con Jerusalén pondría en peligro la relación de Egipto con EE. UU., que proporciona aproximadamente 1 300 millones de dólares en ayuda militar al año.

Otros retos se derivan de los ataques de los rebeldes hutíes de Yemen en el mar Rojo, el golfo de Adén y contra Arabia Saudí, que siguen perturbando gravemente el tráfico por el canal de Suez. En términos más generales, la región se ha caracterizado por una gran inestabilidad desde el estallido del conflicto entre EE. UU., Israel e Irán en febrero de 2026, cuyo desenlace y consecuencias a largo plazo son inciertos. Si las hostilidades persisten o se intensifican, las presiones económicas sobre Egipto podrían aumentar significativamente, lo que podría influir en las decisiones de política económica del país. Las tensiones diplomáticas con Etiopía también siguen siendo motivo de preocupación tras la finalización de la Gran Presa del Renacimiento Etíope (GERD) en el Nilo Azul en julio de 2025. Como país situado aguas abajo, Egipto podría sufrir interrupciones en su suministro de agua. Ante el estancamiento de las negociaciones sobre un acuerdo de reparto de aguas, El Cairo ha reforzado sus lazos comerciales y militares con Somalia y Eritrea, rivales regionales de Adís Abeba, en un intento por consolidar su posición estratégica y diplomática en el Cuerno de África.

Última actualización: septiembre de 2026