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22/03/2017
Publicaciones económicas

Barómetro de Riesgo País y Sectorial, Primer Trimestre 2017

Barómetro de Riesgo País y Sectorial, Primer Trimestre 2017
Recuperación del crecimiento global ¿más que un simple destello?

 

La principal sorpresa económica a principios de 2017: el aumento en la confianza empresarial es perceptible, pero aún no está generando un repunte positivo generalizado en las evaluaciones de riesgo país y riesgo sectorial.

 

 

El Índice de Gestores de Compras (Purchasing Manager Index, PMI por sus siglas en inglés) indica que la confianza de las compañías incrementó considerablemente, a pesar del contexto de la persistencia del alto riesgo político en Estados Unidos (las políticas exteriores y comerciales del nuevo gobierno) y en Europa (varias elecciones con resultados inciertos). En esta fase, los mercados financieros, uno de los canales tradicionales para la transmisión del riesgo político, y la confianza empresarial permanecen optimistas. Las compañías y los hogares no están retrasando sus inversiones y decisiones de consumo. Detrás de este fenómeno puede verse también la disminución del riesgo de deflación en las economías avanzadas y en China, en la Euro Zona las condiciones de financiamiento son altamente favorables (excepto en Portugal y Grecia).

 

Este marcado repunte en la confianza empresarial en economías avanzadas, y la recuperación económica en los países emergentes (previsiones: Rusia +1, Brasil +0.4%) permiten que Coface ascienda la previsión de crecimiento global a +2.8% y para el comercio mundial a +2.4% (después del +1% en 2016).

 

Efectos aún difíciles de detectar

Estas señales de mejora son muy sutiles aún para tomarlas como una mejora generalizada en la evaluación riesgo país y riesgo sectorial. La actividad de los negocios permanecerá limitada por la alta y creciente deuda en las economías emergentes, junto con la amenaza del proteccionismo, riesgos políticos y sociales en los países tanto avanzados como emergentes.

 

República Checa (nuevamente mejorada a A2) y Letonia (nueva mejora a A3), los cuales están cada vez mejor integrados en la cadena de producción europea, continuarán mostrando un crecimiento bastante sostenido este año y se beneficiarán del repunte de la inversión pública. La República Checa se beneficia de las dinámicas y sólidas ventas de autos en Estados Unidos. Israel (nuevamente mejora a A2) combina el sólido crecimiento con los bajos niveles de desempleo e inflación, de este modo mejora las perspectivas para los sectores orientados a los mercados domésticos.

 

Después de haber sufrido un descenso inicial en junio pasado, Mozambique es degradado nuevamente a E, "riesgo extremo", debido a serias amenazas a su estabilidad política y la situación de incumplimiento de pagos.

 

Buenas noticias para la metalurgia en China y Brasil, y para la construcción en Francia y Brasil

En términos de riesgo sectorial,el sector metalúrgico se presenta en cualquier región del mundo, como el de mayor riesgo por tercer año consecutivo, pero comienza a palparse una mejora en la situación. El crecimiento en la producción de metales se encuentra desacelerado considerablemente en China, mientras que por el lado contrario, existe un aumento en los precios, sostenido por un alto nivel de actividad en los sectores de la construcción y el automotor en Estados Unidos y la mejora de estos sectores en Europa Occidental. La imposición de tarifas arancelarias para los productos de acero chinos también ha dado un respiro a los acereros en Europa y América Latina. En este contexto, Coface está actualizando su evaluación del sector desde "muy alto riesgo” a"alto riesgo" en América Latina, impulsados por Brasil, y en Asia emergente, gracias particularmente a la creciente demanda domésticaen China.

 

Aún en América Latina, y particularmente en Brasil, hay una tendencia positiva en el sector de la construcción, gracias a la rápida caída de las tasas de interés del banco central, y esta tendencia también se comparte en el sector energético, a pesar de las incertidumbres ligadas a las inversiones en proyectos. El riesgo para ambos sectores ha mejorado a"alto"nivel.

 

Por último, en Europa Occidental, sobresalen dos sectores. En Francia, el de construcción se encuentra ahora en "riesgo medio", beneficiado por el repunte den la construcción de casas nuevas gracias a las bajas tasas de interés y a los mecanismos de incentivos fiscales. El Reino Unido está enfrentando estancamiento en el poder adquisitivo de los hogares, afectado por la inflación, lo cual explica la baja de evaluación del riesgo para el sector minorista de “riesgo alto”.

 

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